Euro zona stagnuoja, bet pasaulio augimas nestos

Dar šių metų vasarį analitikai prognozavo JAV ekonomiką pirmoje 2013 m. pusėje atsidursiant nedidelio nuosmukio zonoje - taip ir įvyko. Kita vertus, tikimasi, kad šis nuosmukis netruks ilgai - augimą turėtų paskatinti teigiami atsargų pokyčiai, mažėjusios degalų kainos ir atsigaunanti nekilnojamojo turto rinka. „Danske Bank" analitikų teigimu, JAV ekonomika šiemet augs 2,3 proc.

Prastesni nei tikėtasi Kinijos pirmojo 2013 m. ketvirčio BVP rezultatai ir silpnesnis pramonės pasitikėjimo PMI indeksas sukėlė abejonių dėl šalies ekonomikos atsigavimo. „Danske Bank" analitikai ir toliau tikisi laipsniško Kinijos ūkio atsigavimo, tačiau sumažina BVP prognozę 2013 m. iki 8,0 proc. Pasaulio rinkų nuotaikas gadina ir šiuo metu prognozuojamas 0,6 proc. euro zonos BVP nuosmukis 2013 m.

Euro zonos negalavimai kamuoja ne tik Pietų Europą

„Danske Bank" analitikai peržiūrėjo euro zonos prognozes, 2013 m. tikėdamiesi jau ne 0,3 proc., o 0,6 proc. nuosmukio ir 1,0 proc. augimo 2014 m. Tačiau didesnio nuosmukio rizika išlieka. Pirmojo šių metų ketvirčio kokybiniai rodikliai buvo prastesni nei tikėtasi. Tačiau naujausi mėnesiniai rodikliai suteikia daugiau optimizmo. Euro zonos atsigavimas vidutiniu laikotarpiu labiausiai priklausomas nuo pasaulinių tendencijų, kurios vis dar išlieka gana painios. Tikėtina, jog vidutiniu laikotarpiu euro zonos ekonomika grįš į augimo kelią.

Prancūzijos ir Nyderlandų rodikliai skelbia apie gilų šalių ekonomikų nuosmukį, o tai gali kartu į recesijos zoną nutempti ir Vokietiją. Pietų Europos šalys ir toliau susiduria su sunkumais mažinant biudžetų deficitus, o silpno augimo tendencijos gali priversti atlaisvinti fiskalinio griežtinimo pančius ir pereiti prie augimą skatinančių politikų įgyvendinimo.

Europos centrinis bankas (ECB) tam jau ryžosi - bazinė palūkanų norma sumažinta 25 baziniais punktais iki 0,5 proc., o bankų indėlių palūkanų norma išliko ties 0 proc. žyma. ECB prezidentas Mario Draghi, panašu, nėra linkęs atmesti mažesnių ar netgi neigiamų palūkanų normų - jo teigimu, ECB laikosi atviros pozicijos dėl neigiamų indėlių palūkanų normų. Tačiau „Danske Bank" analitikai teigia, kad palūkanų mažinimas yra pasiekęs ribą, nepaisant pasikeitusios M. Draghi retorikos. ECB galėtų pradėti taikyti vadinamąsias nestandartines pinigų politikos priemones siekiant padidinti kreditų prieinamumą smulkiam ir vidutiniam verslui, tačiau mažai tikėtina, kad jos bus pristatytos artimiausiu metu.

JAV - atokvėpis prieš augimą

Kaip ir buvo prognozuota, JAV ekonomika šiuo metu susiduria su nuo šių metų sausio 1 d. įsigaliojusio fiskalinio griežtinimo priemonių sukeltais sunkumais. Kovo mėnesio mažmeninės prekybos duomenys rodo, kad JAV gyventojai pagaliau sureagavo į sausio mėnesį kilusį neigiamą pajamų šoką (išaugo mokesčiai). Taip pat šalies ekonomikos susilpnėjimas jaučiamas ir kituose sektoriuose - pramonės ISM indeksas nusmuko iki 50,7 lygio 2013 m. balandį, o ne gamybos ISM indeksas sumažėjo iki 53,1 lygio. Dabartinis ekonomikos susilpnėjimas laikysis dar mažiausiai kelis mėnesius, gyventojams koreguojant savo vartojimo įpročius, o verslams reaguojant į sumažėjusią paklausą.

Visgi tikimasi, kad dabartinė JAV ekonomikos padėtis yra laikina, o augimo pagrindas išlieka tvirtas. Svarbu tai, kad įmonės, pirmąjį 2013 m. ketvirtį JAV BVP užfiksavus gana aukštą 2,5 proc. augimą, itin sumažino savo atsargas, o tokie fundamentalūs ekonomikos rodikliai kaip bankų kreditavimo apimtys, namų ūkių skolos, nekilnojamojo turto rinkos balansai ir palūkanų normos ir toliau išlieka palankūs ekonomikos augimo tendencijoms.

Kita vertus, kaip ir praėjusiais metais, taip ir šiemet laikinų pasaulio ekonomikos augimo nuostolių rizika gali sukelti neigiamą grįžtamąjį ryšį tarp paklausos lygio ir darbo rinkos. Tačiau, atsižvelgiant į naujausius JAV darbo rinkos augimo rezultatus, tokia rizika yra gerokai mažesnė negu anksčiau.

Jokių radikalių pokyčių Kinijos ekonominėje politikoje

Kinijos ekonomikos rezultatai buvo kiek silpnesni nei tikėtasi. Atsižvelgiant į tai, „Danske Bank" analitikai sumažina 2013 m. augimo prognozę nuo 8,2 iki 8,0 proc., o 2014 m. prognozė koreguojama nuo 8,4 iki 8,2 proc. Tikimasi, kad šalies ekonomika ir toliau išlaikys nuosaikią plėtrą, kuri savo piką pasieks trečiąjį šių metų ketvirtį.

Pinigų kiekis ir kreditavimo apimtys toliau tęsė augimą, atkartodamos ciklinius verslo svyravimus. Be to, palaipsniui atsigauna ir naujų namų pardavimai, o tai gali reikšti ir daugiau teigiamų tendencijų statybų sektoriuje artimiausiais ketvirčiais.

Infliacija Kinijoje sumažėjo iki 2,5 proc., ateinančiais mėnesiais ji greičiausiai mažės ir toliau. Todėl Kinijai šiemet gali nepavykti įgyvendinti 3,5 proc. infliacijos tikslo. Tačiau šalies vyriausybė, nepaisant sulėtėjusio ekonomikos augimo ir smunkančių žaliavų kainų poveikio infliacijai, greičiausiai nesiims dar vieno finansinio skatinimo etapo. Kita vertus, gera žinia yra ta, kad, panašu, nebus imtasi fiskalinės ir pinigų politikų griežtinimo

Komentarą parengė Violeta Klyvienė, „Danske Bank" vyresnioji analitikė Baltijos šalims