Formuojasi naujas burbulas akcijų rinkoje?

Jau įvykdyti šeši iš septynių būtinų sąlygų. Banko ekspertas mano, kad susirūpinti reikėtų, jei 10 metų obligacijų pajamingumas viršytų 5%

Pasak akcijų rinkos strategijų specialisto, šiuo metu rinkoje burbulo formavimosi nepastebima, tačiau situacija artėja prie to. Iš septynių sąlygų, kurios gali lemti burbulo atsiradimą, jau įvykdytos šešios.

UBS pasaulinis akcijų strategas Andrew Garthwaite sudarė rodiklių sąrašą, kurie gali signalizuoti apie burbulo formavimąsi, lygindamas dabartinę situaciją su 1990-ųjų pabaigos dotcom burbulu ir 1980-ųjų Japonijos turto burbulu.

Pagrindiniai veiksniai, rodantys burbulo artėjimą:

• Baigėsi struktūrinė „bulių“ rinka, kurią UBS apibrėžia kaip dešimtmetį trunkantį laikotarpį, kai akcijų grąža bent 5% per metus lenkia obligacijų grąžą.
• Lėtėjantis pelno augimas, ypač cikliniuose sektoriuose.
• Rinkos įvairumo mažėjimas: kelios didelės technologijų bendrovės, tokios kaip Nvidia ir Apple, stumia rinką į priekį, tuo tarpu mažesnių įmonių akcijos atsilieka.
• Praėjo 25 metai nuo paskutinio burbulo.
• Investuotojai tiki, kad „šį kartą viskas kitaip“ ir tikisi didelio produktyvumo šuolio dėl generatyvaus dirbtinio intelekto (DI).
• Stiprus mažmeninių investuotojų dalyvavimas: jie aktyviai investuoja į spekuliacinius aktyvus, tokius kaip „meme“ akcijos ir kriptovaliutos.
• Laisva pinigų politika.

Garthwaite įvardija du galimus burbulo scenarijus.

Pirmasis scenarijus numato, kad DI gali iš tiesų lemti reikšmingą produktyvumo augimą – pavyzdžiui, iki 2028 m. jis gali padidėti 2 procentiniais punktais.

Antrasis scenarijus grindžiamas prielaida, kad jei valdžios sektoriaus balansas bus rizikingesnis nei įmonių balansas, akcijų rizikos premija, palyginti su obligacijomis, gali būti mažesnė, ypač stiprius finansinius pagrindus turinčioms bendrovėms, tokioms kaip didžiosios technologijų įmonės.

Garthwaite teigia, kad metas nerimauti ateis, jei 10 metų iždo obligacijų pajamingumas viršys 5% (nors UBS prognozuoja, kad metų pabaigoje jis sieks 4,25%). Jis rekomenduoja investuotojams rinktis nefinansinių ciklinių įmonių akcijas su maža skola, tokias kaip SAP, Microsoft ir BAE Systems.

Jį taip pat neramina importo tarifų politika: kad ji būtų veiksminga, ji turi būti nuosaiki, tačiau maksimaliam derybų svoriui pasiekti Donaldas Trumpas turės laikytis agresyvios retorikos.

Finansų sektoriaus akcijos gali apsaugoti nuo populizmo, nes tai yra pelningiausias sektorius didėjant infliacijos lūkesčiams.

Jungtinėje Karalystėje UBS mato galimybių palūkanų normoms jautriuose sektoriuose, tokiuose kaip komunalinės paslaugos ir nekilnojamasis turtas, kurie šiuo metu prekiaujami su didelėmis nuolaidomis.